INCIDENCIA DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LOS CICLOS ECONÓMICOS. PERÚ 2002-2014

Pablo Hermenegildo Rivas Santos

Resumen


El presente trabajo estudia el problema entre la política monetaria y los ciclos económicos en la economía peruana durante 2002-2014. Para ello se propone un modelo econométrico que permite afrontar la problemática de la incidencia de la política monetaria en los ciclos económicos. Se estima este modelo utilizando la técnica econométrica VAR que evalúa los efectos de las variaciones de la tasa de interés real, del tipo de cambio real y de los términos de intercambios en las fases de auge y recesión del Producto Bruto Interno (PBI); y se prueba la hipótesis “los auges y caídas del PBI de duración variable son provocadas por la política monetaria”. Así, para el período 2002-2014, las estimaciones realizadas evidencian que la evolución de la tasa de interés de política monetaria, del tipo de cambio real y de los términos de intercambios influyó en el ciclo económico peruano. Por lo que el aporte al estudio de la política monetaria y los ciclos económicos es que la política monetaria mediante el control de los agregados monetarios y de la tasa de interés de referencia han generado ciclos econó- micos durante 2002-2014; y que se evitará los ciclos económicos mediante modificaciones de los agregados monetarios que coincidan con la variación del PBI; y modificaciones de las tasas de interés de referencia que coincidan con las variaciones de la tasa de interés del mercado de capitales. El logro de la presente investigación se expresa en términos de demostrar que mantener el crecimiento de la producción mediante una política monetaria expansiva (aumentando los agregados monetarios y manteniendo baja la tasa de interés de referencia) ha generado una reiteración de los ciclos económicos, es decir, un tránsito de un período de auge a un período de recesión, que estimulará un nuevo uso expansivo de la política monetaria.

Palabras clave


producto bruto interno; tasas de interés real; tipo de cambio real; ciclos económicos.

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